论文摘要
从今年前三季度宏观经济指标看,经济已进入下行通道。当前经济形势不景气,主要是结构性的和体制机制性的。从供给端和需求端看,供给与需求形成负反馈,将导致经济螺旋式加速下行。当前,应高度警惕我国经济螺旋式下行的风险,宏观政策重在稳定预期,改革举措重在增强信心。报告结合今年前三季度数据分析了我国GDP增速、制造业、新经济、进出口、房地产、基建投资、价格、能源、财政、金融等形势,提出值得关注的问题及政策建议。
论文目录
一、应高度警惕我国经济螺旋式下行的风险 （一）经济处于下行通道 1. 投资增长未见明显起色 2. 消费仍处疲软 3. 进出口依然不振 4. 生产低迷态势未有明显改观 5. 就业形势不容乐观 6. 内外部因素叠加拉动经济下行 （二）供给与需求形成负反馈，将导致经济螺旋式加速下行 1. 供给侧结构性改革进程未达到预期，要素的市场化配置未有实质性进展 2. 从需求侧来看，内外需求均显疲弱 3. 供给与需求负反馈，悲观因素不断累积，拉动经济螺旋式下行 （三）宏观政策和改革举措重在稳预期、强信心二、宏观经济总体平稳，下行风险增大 （一）保守分析 （二）中性分析 （三）乐观分析三、制造业下行态势明显，结构性问题突出 （一）制造业规模分析 1. 制造业生产持续低迷并开始拖累整体经济增长 2. 制造业各行业生产分化较明显———消费及中下游生产需求不振导致相关行业生产更显困境 3. 制造业生产的积极信号———高技术产业表现仍较突出 （二）制造业效益分析 1. 整体利润增速仍未回正 2. 制造业各行业盈利能力差异明显 3. 工业利润地区集中度较高 （三）制造业投资进一步下降的可能性扩大 （四）景气指数显积极信号但还需现实逻辑支撑 （五）复杂形势下拉升制造业发展的政策思考四、新经济动力初显，空间与挑战并存 （一）新经济对我国宏观经济的贡献 1. 新经济是我国经济持续稳步健康发展的决定性一步 2. 新经济：使要素配置精细化的一种经济形态 3. 新经济具有融合性、高附加值、轻资产性与高风险性并存的特征 4. 新经济对我国宏观经济的贡献 （二）中国发展新经济的成就与优势 1. 技术应用持续走在全球前列 2. 互联网运营模式领先世界 3. 人口规模庞大为新经济发展提供了广阔市场与人才基础 （三）中国发展新经济面临的挑战 1. 技术供给仍需加强 2.“互联网人口红利”的衰减 3. 制度不健全约束行业发展 （四）关于中国新经济的展望五、内外需求均显疲弱，进出口持续承压 （一）全球复苏动能继续弱化，外需进一步放缓 （二）关税加征落地影响发酵，抢出口效应逐渐弱化 （三）人民币贬值提振出口作用有限，PPI反映需求持续疲弱 （四）当前外贸运行呈现“稳中提质”的态势和结构优化的趋势 （五）持续“稳预期”和“稳汇率”，着力优化升级出口产业，加快“去加工贸易化”，有效转移出口需求六、房地产市场略有回暖，投资下行和城市分化趋势持续，融资端依然偏紧 （一）三季度销售略有回暖，但不改疲软趋势 （二）房地产投资如期缓慢下行 （三）土地市场如期延续分化态势 （四）融资持续收紧 （五）四季度房地产投资仍将进一步放缓，房企融资环境持续趋紧七、基建逆周期调节力度加强 （一）基建投资逆周期调节力度不断增强 1. 基建投资总体微弱反弹 2. 大类行业基建投资持续反弹 3. 电力热力的生产和供应业投资不断改善 4. 中部投资仍处高位，东北投资增速小幅回落 （二）财政收入增长放缓，支出下行压力仍大，2019年专项债基本发行完毕 1. 财政收入增长放缓，减税降费效应持续显现 2. 财政支出下行压力仍大 3.2019年地方专项债基本发行完毕 （三）四季度财政收入大概率持续下滑，但财政支出稳增长任务艰巨 （四）优化支出结构，更好发挥专项债的引领作用，更好实现财政货币政策的配合八、居民消费平稳增长，消费升级趋势不减：2019年前三季度消费形势分析 （一）2019年前三季度消费运行基本特征 1. 居民人均消费支出增速改善 2. 限上单位消费品零售额增长当前依然疲软，但长期具有韧性 （二）2019年三季度消费结构变化及其原因 1. 消费升级类产品结构变化及原因 2. 货物、服务结构变化：服务类消费发展迅速 3. 消费税征收环节后移，可能提振相关消费 （三）未来消费走势九、能源总体保持增长，部分领域放缓明显 （一）能源生产保持增长，但电力增速继续放缓 （二）能源供应业固定资产投资持续下降，能源产能利用分化明显 （三）能源进口继续增加，原油价格波动较大 （四）能源消费增速放缓，消费结构继续优化 （五）能源总体特征与近期政策建议十、财政政策再发力空间有限，地方财政收支承压加大 （一）一般公共预算收入增速延续低位企稳 （二）一般公共预算支出增速年内首次转负 （三）央地财政收入分化趋势减缓，多省市财政收支呈负增长态势 （四）总体判断：积极财政政策发力空间受约束，地方财政收支承压加大 1. 减收减支难避免赤字规模扩增，财政政策发力空间有限 2. 地方财政收支承压加大，地方弥补减收渠道亟待补充十一、全球金融资产再启上升通道，国内货币政策重塑结构重点 （一）主要经济体的货币政策与全球金融资产价格变动 1.全球股市运行平稳，债市波动性总体加大 2.美联储扩表决心坚定，降息周期已近“中点” 3. 日本央行认可前期操作，超宽松货币政策前景不变 4. 英国脱欧再度延期，货币政策按兵不动 （二）优化政策传导、关注实体经济、防范金融风险成为国内货币金融政策的新重点 1.优化货币政策传导机制与LPR的改革 2.推进实体经济发展与金融供给侧改革 3.防范金融风险与银保监会23号文十二、经济下行叠加猪价周期，需要宏观政策精准发力 （一）CPI整体上扬的同时核心CPI平稳 （二）CPI涨幅扩大并非货币现象而是猪肉供给端萎缩的结果 （三）猪肉价格上涨的背后—市场、疫情和政策多重影响下的猪价周期 1.供给冲击形成“猪价周期” 2.疫病与环保政策是本轮猪价上升周期的主要成因 3.猪价上升周期预计还将持续 （四）剔除猪肉价格影响后的通货紧缩风险值得关注 （五）稳物价与稳增长需要宏观经济政策精准发力
文章来源
类型: 期刊论文
作者: 刘尚希,石英华,王志刚,王宏利,张鹏,武靖州,李靖,苏京春,刘天琦
关键词: 下行风险,财政政策,政策协调
来源: 财政科学 2019年11期
年度: 2019
分类: 经济与管理科学
专业: 经济体制改革
单位: 中国财政科学研究院宏观形势分析组
分类号: F124
DOI: 10.19477/j.cnki.10-1368/f.2019.11.008
页码: 53-117
总页数: 65
文件大小: 17664K
下载量: 819
相关论文文献
标签：下行风险论文; 财政政策论文; 政策协调论文;
经济下行压力加大，亮点与挑战并存——2019年三季度宏观经济形势分析报告
下载Doc文档