朱奇峰[1]2009年在《中国私募股权基金发展论》文中研究表明本文的研究对象是中国私募股权基金的发展。其中中国私募股权基金的特定含义是在中国注册的私募股权基金，不包括在中国设代表处从事投资的海外私募股权基金。中国正处于新兴加转轨的经济发展阶段，急需加快产业结构升级和创新型国家建设，实现经济增长模式战略转型。因此，要发展大量的创新型企业和进行大规模的企业兼并重组。然现有的金融市场和金融机构的金融功能难以对此提供有效支撑。特别是在全球金融危机影响下，中国创新型中小企业融资难问题更加突出。国际经验表明，创新型企业的成长和企业的兼并重组所需的金融功能需要由私募股权市场和私募股权基金来提供，私募股权基金已经成为发达国家仅次于银行贷款和IPO的重要融资渠道。由此可见，加快发展中国私募股权基金意义重大。但由于中国私募股权基金尚处于初级发展阶段，理论界对中国私募股权基金的概念、内涵、定位、治理机制、外部支持环境、推动模式、组织形式、监管模式等尚未明晰，导致了中国私募股权基金在整个金融结构中所占比例过低，尚不适应产业创新和经济转型的需要。因此，对中国私募股权基金发展问题进行研究具有重大的理论和现实意义。本文第一次较系统地对中国私募股权基金的发展问题进行论述。笔者从产业融资需求角度剖析私募股权基金的概念、内涵及其运作流程着手，从金融功能角度对中国私募股基金的金融属性及其在中国经济和金融市场的定位进行了重构，并结合人力资本特性和信息不对称理论对中国私募股权基金的治理机制构建进行了探索，提出了中国私募股权市场和基金是中国金融市场的重要组成部份；其发展模式应从政府强制引导下的市场推动模式向盈利预期诱致下的市场推动模式过渡；应将有限合伙制为主的组织形式做为未来发展方向改革相关制度；立法和监管上要采取开门主义和行业自律监管为主的观点。同时，结合国际私募股权基金的发展经验，对如何构建和完善中国私募股权基金发展的外部支持环境提出了笔者若干政策建议。
邓康桥[2]2006年在《我国私募股权市场的发展机制研究》文中研究指明“私募股权投资基金”这个名词在20年前还不存在，如今已成为一个管理资金超过7000亿美元的庞大行业。由于对高额投资回报的渴求、全球化趋势，以及私募股权投资基金对单个公司、地区和国家经济的积极推动作用、许多为债务困扰的公司被迫出售核心资产、长达数年的低利率时期降低了融资成本、私募股权投资基金手中握有大量现金、使其有能力大举展开收购行动等等多种原因，使得私募股权基金势力近年来在华尔街及企业界的发展日益壮大。而在我国，私募股权投资的发展也极其迅速，但由于多种原因，我国的私募股权市场发展仍处于起步的初期阶段。本文研究的目的是力图为我国处于初级阶段的私募产业提供一些发展模式方面的建议。由于处于起步阶段，无论是在市场成熟度、制度机制及发展模式等各方面，我国的私募股权产业都存在诸多的障碍、疑虑和争议。本文的研究试图围绕理论界和实践层关注的问题，如我国私募股权的发展现状与发展方向等重要问题进行分析，力图为我国私募股权产业提供一个发展模式的建议。也希望对国内外这一领域内的相关研究进行总结和评述，为后来的研究者提供帮助。本文的研究结合我国现状及西方私募股权发达国家的经验，构建了我国私募股权市场的发展模式，并指出大力发展我国私募股权产业是我国构建多层次资本市场体系的战略步骤，是解决我国中小企业融资困境的重要举措和我国国有企业改革中国际化道路及资本扩张的重要选择。另外，发展我国私募股权产业，对于拓宽我国的投资渠道，实现金融业的改革突破和迎接国际化的挑战都具有重要意义。本文的研究主要分为五个部分。第一部分是绪论，主要论述了本文研究的背景、国内外研究现状及研究的目的、意义、方法和研究体系框架。论文的第二部分是私募股权市场的概述，主要对私募股权概念进行的界定，着重分析了私募股权与创业投资、产业投资的区别，本部分还分析了私募股权市场产生、发展的原因及市场体系的构成。论文的第叁部分是私募股权市场的国际比较，主要分析了美国、欧洲、以色列及亚洲新兴市场国家私募股权发展的历史和现状。第四部分是我国私募股权市场的现状及障碍分析，主要从私募股权市场发展的国际环境、发展过程、交易案例及市场体系中各部分的发展现状入手分析了与此相关的问题；障碍分析主要分析了法律和市场障碍。第五部分是我国私募股权市场发展模式的构建和道路选择，分析了我国私募股权市场的监管与风险机制的建立、市场环境建设和重大的发展方向等问题。
王正清[3]2016年在《基于互联网众筹平台的私募股权众筹问题研究》文中提出私募股权众筹是一种基于互联网平台的新型股权融资模式,它的出现对于缓解我国中小微企业融资难问题具有重要意义。与传统高门槛的股权融资模式相比,私募股权众筹的融资模式具有门槛低、成本低、效率高的特点,它使得更多的普通人能够通过互联网众筹平台进入到投资创业过程中来。然而,由于私募股权众筹在我国尚属于新生事物,其发展还处于探索阶段,我国很多人对其都比较陌生。为了这种融资模式能更好的服务我国经济发展,我们有必要对其深入研究。本文本章主体可以分文五大部分。第一部分主要是对私募股权众筹的文献综述,具体的说明了国内外在股权众筹方面的主要研究成果和进展。第二部分是对私募股权众筹众筹在我国的发展现状进行了研究,研究内容包括了私募股权众筹在我国众筹行业的占比分析和行业发展分析,私募股权众筹的盈利模式分析,以及私募股权众筹四种基本类型,并在此基础上总结了私募股权众筹相对于其他股权融资模式的优缺点。第叁部分对私募股权众筹必须依附于互联网平台进行了研究和举例说明。第四部分主要是对私募股权众筹的风险和监管问题的研究。在风险研究上,我们从私募股权众筹参与者的角度、私募股权众筹平台的角度和相关经济制度和法律制度的角度,对私募股权众筹进行了风险分析,并提出相应防范措施。在监管研问题究上,我们通过分析对比美国在监管方面的经验,对我国监管的现状以及面临的相应问题提出了相应的建议和对策。第五部在对以上文章分析的基础上,提出了对私募股权众筹在我国发展的结论和展望。
邢霖[4]2007年在《私募股权模式下企业风险管理研究》文中进行了进一步梳理随着我国经济的发展,企业为了实现持续地发展和资产的保值增值功能,它们对融资渠道的多元化需求越发强烈。私募股权融资模式就是在这种情况下应运而生的,其不仅可以引进企业发展所需要的资金,更重要的是能引进先进的管理模式和财务制度,为融资企业日后能顺利进入资本市场进一步筹资而获得更好的发展打下坚实基础。私募股权融资是当今金融创新的热点问题,作为一种创造性极强的经济活动,其构思、谈判、签约乃至退出的全部过程中,需要经过许多环节,几乎每个环节都有失败的可能,全过程蕴含了巨大的风险。因此,拓宽企业融资渠道,规避私募股权融资模式下的风险,实现投资者和融资企业的双赢,加强私募股权模式下企业风险管理的研究是具有十分重要的意义。私募股权融资有各种方式,其中之一就是与股东合作开发,本文的研究重点也是以参股形式进行的私募股权融资模式下的风险管理。论文是以我国企业私募股权融资的运营流程为分析主线,以私募股权参与主体的操作流程中各个环节的内部风险控制、外部融资、融资策略等方面不完善所造成的风险为研究方向,运用风险识别方法和评价的方法对私募股权融资过程中的风险进行识别和评估,针对其操作环节中风险提出一些有益的思路,阐明私募股权参与双方风险管理的框架,系统分析在整个操作流程的各个环节中的风险构成、原因以及影响,目的是针对私募股权融资模式风险的特点和规律采取相应的管理方式和控制手段,找到企业私募股权融资模式下的风险点,提出风险分析及管理体系,以防范和减少私募股权融资的风险。全文分为七个部分,第一部分是对私募股权投融资市场的发展现状、论文选题的背景意义以及研究目的的概况介绍;第二部分是分析了什么是私募股权投融资、私有股权投资的法律环境以及其存在的必然性;第叁、第四、第五部分是本文的主体部分,详细描述分析了中国正在飞速发展的私募股权资本市场,从其市场结构和操作流程两个方面结合风险管理的相关方法,研究分析了私募股权融资的风险管理问题,提出了适合我国企业实际情况的私募股权投融资的风险管理建议;第六、第七部分,结合最近发生的私募股权投资案例进行了阐述和分析。
姜爱克[5]2018年在《私募股权投资风险预测与治理研究》文中研究表明所谓私募股权基金(Private Equity,简称PE)投资,是指基金采取私募而非公开募集的形式,通过对未上市公司和企业进行权益性的投融资行为,并采取一些合法方式对股权进行出售以获取一定盈利的投融资活动。作为一种新的集中资金进行投资的方式,私募股权基金包含有多种投资形式,如直接注资、Pre-IPO资本、风险并购基金、杠杆收购等。一直被视为封闭式投融资方式的私募股权基金,通常情况下不会引发系统性金融风险、或是普遍的外部经济问题,但伴随着现代资本市场和资本交易日渐走向衍生化、巨额化和全球化,私募股权基金潜在风险的危害开始显现,由于我国投融资市场发展尚不完备,其在我国金融投资领域表现的尤其明显,这会对金融秩序、金融安全造成一定冲击,甚至导致金融或经济危机的产生。基于此,本文综合运用私募股权基金理论、委托代理理论和数据流概念漂移理论,采用理论研究与实践检验、定性逻辑分析与定量模型实证相结合的方式,对私募股权基金投资风险的成因、形成机制、预测及治理进行了深入研究,主要内容有以下几个方面:首先,论述了对私募股投资风险进行预测与治理的理论与现实意义。私募股权投资基金不仅为企业融资提供了一种新的来源渠道,也对国民经济、资本市场和被投资企业产生积极影响。同时,其也潜藏着诸多的风险,包括:过高的杠杆融资比例、市场操纵、利益冲突、市场不透明以及:非公开融资等等,由于我国资本市场本身发育不健全、资金募集过程不规范、逆向选择等原因,使得其在运营过程中潜藏着巨大风险并且很容易扩散,进而有可能导致系统性金融风险的发生,诱发金融危机。因此,对私募股权投资风险进行科学有效的评估和预测具有重要意义。其次,剖析了私募股权基金投资风险的成因。私募股权基金在运作的过程中存在着多层代理关系,容易导致投资人、基金管理者以及被投企业之间存在着大量的信息不对称现象,这就造成了私募股权基金在投资过程中潜藏着极大的风险。从私募股权投资风险来源的角度而言,可以分为系统性风险与非系统性风险,这些风险均符合生命周期规律,按阶段可划分为投资前期风险、中期风险和后期风险,不同阶段风险的成因和影响素因各不相同,其共同组成私募股权投资的整体性风险。第叁,给出了私募股权投资风险的形成机理。在剖析私募股权投资风险成因的基础上,本文对私募股权投资风险形成的内在机制与规律进行了深入研究。基于私募股权基金的不同投资策略,私募股权基金均以组合投资的形式来分散投资风险,不同的投资回报率与风险水平,私募股权投资风险的敞口却大同小异。因外部环境所形成的外生警源和基金本身所形成的内生警源都具有极大的传导效应,经过资本市场的波动,私募股权投资风险具有很强的传递、传染和放大效应,为此,本文设计了私募股权投资风险的传染病模型,并进行了数值仿真检验,用以阐述私募股权投资风险的形成机理。第四,构建了私募股权投资风险预测体系。基于私募股权投资风险的成因及形成机理,本文分析了私募股权投资项目的一般流程,并从投资项目的视角对私募股权投资风险的层面进行了界定,进而构建了私募股权投资风险预测体系的框架结构;在此基础上,设计了私募股权投资风险预测的备选指标体系,基于传统预测方法的不足和缺陷,采用数据流概念漂移方法来构建私募股权投资风险的预测系统,并对多种基本分类器算法及其原理进行了理论研究。第五,对私募股权投资风险预测进行了实证研究。基于前期的相关研究,本文采用了数据流概念漂移的方法对私募股权投资风险进行了实证预测,提出了实证样本基金的选择流程和标准,从清科集团(Zero2IPO)数据库中选取了 2015年排名前30家私募股权投资机构2013-2015年某些项目的投资情况作为实证样本,以数据流概念漂移算法为基础建立了私募股权投资风险的智能决策预测系统,将专家知识引入私募股权投资安全的预测过程中,并对私募股权投资风险问题从纵向数据流和横向数据流进行了实证研究,使风险预测系统得到了实际应用检验,论证了所构建模型处理非线性、不确定性问题的能力,实现了私募股权投资风险预测的智能化。最后,提出了私募股权投资风险的治理策略。基于前期的理论研究和实证评价,本文从四个方面构建了私募股权投资风险的治理策略,包括建立私募股权投资信息披露机制、建立私募股权投资风险保障机制、完善私募股权基金投资风险治理的外部环境和完善私募股权基金退出机制。在治理策略研究过程中,强调创新性与应用性相结合,理论性与实践性相结合,以期在私募股权投资风险控制和治理方面起到应有的作用。
潘从文[6]2010年在《我国有限合伙私募股权基金治理研究》文中研究说明私募股权资本是指那些对非上市企业进行股权投资,并为被投资企业提供增值服务,获得价值增值后,通过上市或转让的方式出售股权退出,实现投资盈利的资本。私募股权资本以对被投资企业提供合理价值判断及经常性的增值服务为本质,具有投资的长期性、非流动性、信息的非对称性、管理服务性、投资的高风险性和预期收益较高的特点。私募股权资本市场是现代资本市场的重要子系统,它对促进储蓄向投资转化、促进经济增长和技术创新、提高劳动就业、促进产业重组和技术升级有重要作用,因此得到世界各国政府的大力支持,并在近年来呈现快速发展态势。美国是世界上私募股权资本市场最活跃、最发达的国家。美国私募股权的高度发展,除了得益于宏观层面上经济的持续发展和技术进步之外,微观层面上采用有限合伙制的组织形式也是重要原因。美国政府为有限合伙私募股权基金的发展创造了宽松的政策环境,这是有限合伙私募股权基金得以发展的重要保障,因此也成为世界各国学习、模仿和应用的典范。近年来,我国私募股权资本市场在政府的政策支持下,规模不断扩大。在基金的组织形式上,《合伙企业法》修订之前,我国私募股权基金组织形式主要是公司制。修订后的《合伙企业法》颁布实施之后,有限合伙制成为我国私募股权基金的主要组织形式之一,但其治理机制中存在有限合伙人与普通合伙人职能模糊的问题,不利于充分发挥有限合伙制对基金管理人的激励和约束作用,压制了基金管理人对被投资企业的价值发现和价值创造能力,产生合作“租值消散”的问题①,从而在一定程度上制约了我国私募股权资本市场的发展。本文针对上述我国私募股权资本市场发展过程中,我国有限合伙私募股权基金治理机制存在有限合伙人与普通合伙人职能模糊,造成合作“租值消散”的问题,以“我国有限合伙私募股权基金治理研究”为题,在深入分析私募股权基金特性的基础上,揭示人力资本在私募股权资本市场中的核心作用,以及私募股权基金不同组织形式和治理机制与基金投资人特性之间存在的内在联系,探寻有限合伙制在我国产生有限合伙人与普通合伙人职能模糊,造成合作“租值消散”问题的根源,并为我国有限合伙私募股权基金建立“叁位一体”治理体系,达到促进我国私募股权资本市场发展的目的。全文分六部分：第一部分为导言,进行理论假设,提出问题；第二部分即第一章,论述私募股权资本的性质和私募股权基金的理论基础；第叁部分即第二章,在对企业治理基本理论进行综述,分析有限合伙私募股权基金治理机制的基础上,结合全球主要经济体私募股权资本市场及基金组织形式发展现状,论述美国有限合伙制私募股权基金的治理机制和政策支持并得出启示；第四部分即第叁章,分析我国私募股权基金组织形式和治理机制现状,对我国有限合伙制的成长环境进行分析,提出强化我国有限合伙私募股权基金治理的途径与方法体系；第五部分包括第四、五、六章,分别从政府、社群和市场叁个方面,对加强我国有限合伙私募股权基金治理的途径与方法体系进行论述；第六部分即第七章,对全文分析进行总结。0章,导言。主要包括研究的背景与意义、国内外研究现状、研究工具和方法、基本思路、逻辑结构和本文的创新之处等,指出私募股权基金组织形式和治理机制在不同国家和地区的差异,结合有限合伙私募股权基金在我国的成长环境,提出本文的研究主题。1章,私募股权资本的经济学分析。本章先对国内外关于私募股权资本和私募股权基金有关理论进行回顾,指出国内外关于私募股权资本和基金的研究局限,揭示研究我国有限合伙私募股权基金治理机制的重要性和必要性。本文认为,私募股权资本是专门投资于非上市企业,并为投资对象提供增值服务,待时机成熟时通过上市或并购的方式将股权出售获得投资收益的资本。私募股权资本具有投资期限长、流动性差、收益率高等特点,在促进经济增长、扩大劳动就业和促进技术进步方面有重要作用。国内外学者虽然对私募股权资本的性质、私募股权基金的组织形式及有限合伙私募股权基金的治理机制与治理效果进行了系统的论述,但是未能深刻揭示基金管理人在私募股权资本价值增值中的关键作用,未能揭示私募股权资本市场参与者要素禀赋与私募股权基金组织形式之间的内在联系,因此也就难以对在转轨时期我国有限合伙私募股权基金的治理体系进行系统的研究。事实上,私募股权资本的性质体现在融资方面,就是企业家根据所拥有项目的发展需要以及市场对项目的估值高低,决定让渡多大比例股份给外部投资者；体现在投资方面,就是投资者在收集和整理项目一般信息和意外信息的基础上,对项目进行估值,并从企业家手里获得部分股权,还对被投资项目提供持续的增值服务。资本要素拥有者为企业家拥有的项目提供资本要素；人力资本要素拥有者为企业家拥有的项目提供价值评估和增值服务的人力资本要素。市场参与者根据自己拥有的要素禀赋,决定采取何种方式进入私募股权资本市场。如果市场参与者同时拥有资本要素和人力资本要素,则它们采取积极的投资策略；拥有资本要素但缺乏人力资本管理要素的市场参与者提供资本要素,采取消极的投资策略；拥有人力资本要素但缺乏资本要素的市场参与者,则提供人力资本要素。在法律允许的情况下,同时拥有资本要素和人力资本要素的市场参与者倾向于采取公司制或合伙制的基金组织形式；而只拥有资本要素或人力资本要素的市场参与者,倾向于采取有限合伙的基金组织形式,前者是有限合伙人,后者是普通合伙人。2章,有限合伙私募股权基金治理分析。企业治理是现代企业理论的核心,是企业投资人与企业经理人在信息不对称和利益不一致的情况下,投资人如何加强对经理人的激励和约束,从而减少和避免经理人的道德风险和逆向选择问题。企业治理的最主要途径有市场治理和内部契约治理。市场治理是通过股票市场和经理人市场加强对经理人的外部激励和约束；内部契约治理是解决市场治理所不能解决的问题,通过国家法律制度和企业内部投资人和经理人的约定来达到治理的目的。然而,企业内部契约治理也存在边界问题,社群组织对加强企业治理有重要作用。有限合伙企业的治理是投资人作为有限合伙人对经理人作为普通合伙人的监督和管理,有限合伙人以其出资对基金债务承担有限责任,普通合伙人拥有对企业的控制权和部分剩余索取权,对企业债务承担无限责任。有限合伙制以其对普通合伙人良好的激励和约束机制,成为私募股权基金重要的微观组织形式,在促进私募股权资本市场发展中发挥重要作用。在全球主要私募股权资本市场中,美国是私募股权资本的发源地,也是私募股权资本市场最发达的国家,有限合伙制组织形式是其私募股权基金的主要组织形式。成熟的市场经济体系、发达的私募股权资本市场、持续的有限合伙制制度创新、美国政府对机构投资者的准入制度、宽松的税收制度、优秀的基金管理人,以及美国私募股权基金行业的自律管理,是美国有限合伙私募股权基金得以顺利发展的主要原因。3章,我国有限合伙私募股权基金治理分析。我国私募股权资本市场近年来呈现快速发展态势。在组织形式上,我国的私募股权基金以公司制为主。尽管在我国《合伙企业法》通过修订并引入有限合伙制度之后,有限合伙制成为新设立的私募股权基金的重要组织形式,但有限合伙制基金中出现了治理机制有限合伙人与普通合伙人职能模糊,造成合作“租值消散”的现象,即基金投资人或多或少参与基金的投资决策,模糊了有限合伙人和普通合伙人的界限,压抑了普通合伙人的积极性和创造性,不利于充分发挥有限合伙制对普通合伙人的激励和约束机制。公司制仍然是我国私募股权基金重要组织形式,这与有限合伙私募股权基金在治理机制方面存在的有限合伙人与普通合伙人职能模糊,造成合作“租值消散”问题,转轨时期我国相关法律法规的不完善以及私募股权资本市场自身的发展不成熟有关。因此,从完善市场竞争机制、加强政府制度建设和发挥合伙人社群作用叁个方面加强对我国有限合伙私募股权基金的治理,是促进我国私募股权资本市场发展的关键。4章,有限合伙私募股权基金市场治理与基金管理人选择。企业的市场治理主要包括股票市场、并购市场和经理人市场。在私募股权资本市场中,由于私募股权资本的非流动性,通过股票市场和并购市场治理难以实现。经理人市场治理分事前的经理人市场治理和事后的经理人市场的流动治理。由于基金投资人和基金管理人之间的信息不对称以及资产的非流动性,事后解聘基金管理人会使投资人付出很高的成本。因此,事前治理成为基金治理的优先选择。发达国家和地区有限合伙人对普通合伙人的选择以普通合伙人创造的业绩记录为依据,而我国私募股权资本市场处于“新兴+转轨”发展阶段,普通合伙人缺乏经营记录,因此通过优秀普通合伙人应该具备的知识和经验指标来选择更为现实。本文通过对清科集团评选的2008年我国创业投资优秀机构高级管理人员拥有的知识和经验特征进行分析,发现我国优秀基金管理人具有学历高,从业经验丰富,社会关系网络丰富,拥有海外背景和上市经验等重要特征。5章,有限合伙制基金政府治理与契约设计。强制性制度变迁是我国市场经济改革的重要特征,我国有限合伙私募股权基金的发展需要良好的制度保障。在《合伙企业法》修订之后,我国有限合伙私募股权基金制度建设应包括出台与《合伙企业法》配套的法律法规,允许保险资金和银行资金进入私募股权资本市场,鼓励个人资本进入私募股权资本市场等方面。同时,本文在分析我国转轨时期的经济和社会发展环境以及经典私募股权基金契约自身局限的基础上,认为从优化我国有限合伙私募股权基金契约结构、加强普通合伙人的激励机制、约束机制和监督机制等方面,建立适应我国特殊历史条件下有限合伙私募股权基金契约治理框架非常必要。6章,有限合伙私募股权基金社群治理。社群治理是社群组织利用社群成员之间的交易密集和信息充分的特征,以及社群成员之间道德、情感、信任等因素,促进社群成员自我检查和相互监督,达到共同遵守社群规范的目的。由于私募股权资本市场存在严重的信息不对称问题,且基金投资人和基金管理人之间的交易不受政府监管,社群治理成为有限合伙私募股权基金治理的重要方式。我国有限合伙私募股权基金社群治理需要成立统一的合伙人社群组织、建立普通合伙人行为规范以及加强合伙人之间的相互监督等。同时,由于有限合伙制强化了私募股权资本市场的信息不对称问题,加强私募股权基金的信息披露是加强社群治理的重要方面。信息披露包括强制性信息披露和自觉性信息披露,前者以《国际会计准则》为指导,而后者则以欧洲或美国的《私募股权基金信息披露指引》为指导。国际主要私募股权资本市场通过强化私募股权基金信息披露加强对私募股权基金治理的成功经验,值得我国借鉴。7章,结论。私募股权资本是资本要素和人力资本要素的结合体,人力资本要素是私募股权基金价值增值的源泉。有限合伙制是私募股权资本理想的组织形式,与公司制基金相比,它具有强化对基金管理人的激励和约束机制的优势。我国新设立的私募股权基金中,公司制为重要的组织形式,这与有限合伙制私募股权基金治理中产生合作“租值消散”的问题,以及与我国私募股权投资人结构和我国转轨时期制度和经济环境密切相关。在转轨时期,通过构建有限合伙制私募股权基金治理体系,即从加强对基金的市场治理和选择普通合伙人,加强政府制度治理,加强自律组织的群体治理和基金信息披露叁个方面改善有限合伙制发展条件,是加强我国有限合伙制私募股权基金治理,促进我国私募股权资本市场发展的关键。本文的创新与价值在于,通过对企业家股权融资性质的分析,揭示基金管理人拥有人力资本在私募股权资本中的核心作用,并得出市场参与者要素禀赋决定私募股权基金组织形式和治理机制的结论。同时,本文通过分析美国有限合伙私募股权基金治理的启示,对我国私募股权资本市场和微观组织形式发展历史与现状的考察,分析了我国私募股权基金所在的经济、制度及社会环境,提出从市场治理,政府制度治理和社群治理叁个维度加强对有限合伙私募股权基金治理,这是我国有限合伙私募股权基金发展的关键,对政府部门、合伙人自律组织、基金投资人和基金管理人有一定的参考价值。本文的研究局限在于,因我国私募股权资本市场仍然处于发展初期,缺少相应的统计数据,难以对我国有限合伙私募股权基金管理人特征和基金治理机制进行定量分析,降低了本文分析过程与所得结论的严密性,也是下一步研究的重要方向。
许慧[7]2012年在《我国私募股权房地产投资基金发展研究》文中研究指明我国房地产行业的发展不断受到宏观政策的调控，尤其是近几年来，持续的房地产行业调控带来了资本市场的变革，融资渠道多元化成为了行业发展的必然趋势；另一方面，我国总量巨大的民间资本在不断地寻求安全可行的投资渠道，房地产金融的发展为此开辟了一片广阔的空间。从2010年开始，我国私募股权房地产投资基金快速发展。该文以持续而严厉的房地产调控政策背景下私募股权房地产投资基金在我国的快速发展为研究背景，使用定性与定量结合、理论与案例结合、微观特征和宏观分析结合等方法，对私募股权房地产投资基金在我国的发展问题进行研究。该研究核心部分从微观操作层面以及宏观发展层面进行全面的分析讨论，重点阐述了私募股权房地产投资基金的特点、组织形式，总结出国外发展中值得借鉴的成功经验，详细分析了募集、投资、管理、退出等四个运作环节，并指出了私募股权房地产投资基金在我国发展中的机遇和瓶颈。研究从以下方面进行：①微观层面，对私募股权房地产投资基金的运作流程---募集、投资、管理、退出四个环节依次进行了一定的有益探索和尝试，重点从投资人对基金管理人的选择、基金管理人对投资项目的选择、投资人与基金管理人的收益分配等方面进行研究。②宏观层面，从分析我国房地产行业的发展情况入手，通过总体发展分析、投资状况分析、融资现状分析叁部分内容的论述后，得出我国房地产行业融资渠道多元化是发展的必然趋势。随后概述私募股权房地产投资基金在我国的发展情况，并对其在我国的发展机遇和发展瓶颈进行详细研究，在此基础上提出发展建议。通过上述研究，取得一定研究成果。微观层面，该研究在资金的募集、投资项目的选取、收益分配机制研究等方面获取一定创新成果。宏观层面，通过研究指出私募股权房地产投资基金在我国发展的叁大发展机遇和五大发展瓶颈，基于此，提出了四点发展建议。期望该研究成果可以对私募股权房地产投资基金在我国的发展起到一定的借鉴作用。
许望伟[8]2010年在《私募股权投资基金的价值创造及其上市意义分析》文中指出私募股权投资基金(Private Equity, PE)是20世纪70年代后期开始逐渐兴起的一种金融创新产物。广义的私募股权投资包括了风险投资(Venture Capital)、成长型投资以及并购基金等多种形式,运用新型金融工具开展对非上市公司股权的投资活动。国际上成熟的私募股权基金多采用有限合伙制这一灵活的组织形式,传统上,私募股权投资的“私募”性质意味着融资来源的私人特点、非公开以及信息不透明。但是随着国际金融格局的不断变化以及经济形势的不断发展,私募股权基金自身必须面对融资来源和二级流动性等新的难题,因此近年来私募股权基金也开始和公开市场相结合,探索通过上市来解决问题、强化风险控制能力的途径。2007年6月,私募股权投资公司中的翘楚——美国百仕通集团(“黑石”集团)以有限合伙方式在纽约证交所上市,引起了行业中的广泛关注。本文以广义的私募股权投资基金为主要的研究对象,揭示了私募股权投资的价值创造功能是其本质特征；同时通过案例分析的方法对私募股权基金公司上市这一崭新的问题进行了一定研究。上市只是改变了融资渠道,并不会改变PE价值创造的本质。而我国在金融市场建设的进程中,需要学习国外的先进理念,完善一系列制度,运用创新的金融工具来发展私募股权投资这一新兴金融业态,为我国产业、企业的竞争力提升充分发挥作用。本文第一章简述了私募股权投资的背景知识,第二章论述了其运作机理和价值创造的核心功能,第叁章对上市的相关问题进行研究,第四章讨论几个实际的上市案例,第五章展望我国的私募股权行业,对未来的发展进程提出一些看法。
钟孝生[9]2009年在《中国私募股权基金发展问题研究》文中进行了进一步梳理私募股权基金是推动建立多层次资本市场的基础,它在全球范围的迅速发展及其卓越表现已引起了实业界和理论界的极大关注。我国资本市场目前的水平还远远不能适应中国经济发展的需要,要改变这种状况,必须积极发展私募股权基金。因此私募股权基金的理论研究在中国逐渐成为一个热门的研究课题。在中国,已有不少研究私募股权基金的文章,但很少有学者从中观的角度,即从产业发展的视角来系统深入地研究私募股权基金的产生和发展,及其对其他产业乃至整个经济发展的重要作用。从这个角度讲,本文不失为一种新的尝试,具有较强的理论意义和实践意义。本文共分四章,论文第一部分从介绍国内外研究的现状出发,阐述了本文的写作目的和思路。论文第二部分在探讨私募股权基金内涵与特点的基础上,较为全面地揭示了私募股权基金组织形式、管理及产业链,比较了私募股权基金与证券投资基金的区别,从而勾画了私募股权基金的大致轮廓。论文从私募股权基金发展的国际发展比较入手,阐述了我国私募股权基金的市场的发展现状。第叁部分,在简要介绍产业发展有关概念的基础上,分析了私募股权基金与产业发展的关联,着重分析了私募股权基金与产业结构高度化、合理化以及产业发展耦合成本的关联性,揭示私募股权基金对产业发展促进的作用机理。最后,本文在分析我国私募股权基金现状存在问题的基础上,从政策法律方面、运作机制方面和市场认可方面对私募股权基金的发展提出了发展对策。论文在内容安排上,以私募股权基金组织管理和发展概况为主线,侧重从产业发展的角度分析其现实意义,初步建立了一个从产业发展角度探讨私募股权基金的研究框架,并结合中国实际情况提出了相关对策。这不仅可供从事私募股权基金的实际工作者和理论工作者借鉴使用,对如何应用产业发展理论研究相近专业也有一定的参考价值。
牛慧峰[10]2011年在《我国私募股权基金的发展问题研究》文中研究说明私募股权基金是国际金融领域重要的金融创新工具,自首个私募股权基金公司设立以来,迅速发展成为当前世界最重要的投资主体之一。私募股权基金不仅为投资者提供了高收益的投资渠道,也为企业提供了有效的融资工具,在发达国家的经济发展过程中起了重要作用,并日渐在发展中国家兴起。近年来私募股权基金在我国经历了迅速发展,我国成为国内外私募股权基金的主要投资市场之一。我国政府对直接融资工具的创新和发展日益重视,在当前产业结构调整和创新型国家建设的背景下,私募股权基金将迎来重要的发展机遇期。本文首先论述了私募股权基金的相关理论和发展趋势。对私募股权基金的概念范畴、特点和组织形式等进行了阐述,结合金融理论分析了私募股权基金的作用、效率和创新逻辑,根据当前国际私募股权基金的发展现状,展望了私募股权基金的发展趋势。论文根据我国私募股权基金发展现状,从宏观经济、资金供求、政策法律环境、资本市场环境等方面,分析我国私募股权基金发展已经具备的基础条件。在此基础上对我国私募股权基金发展存在的问题进行分析,其中,外部环境存在的问题包括多层次资本市场发展不足、法律体系不够完善、自身运作机制的问题有组织形式的选择、融资结构失衡、投资运行存在隐患等,以及私募股权基金监管存在的问题。论文最后针对我国私募股权基金发展过程中存在的问题,提出了对策建议,应当完善法律体系、构架多层次资本市场体系等外部环境,要优化融资结构、提高投资水平、选择合适的组织形式,改善自身运作机制,构建完善的监管体系。
参考文献：
[1]. 中国私募股权基金发展论[D]. 朱奇峰. 厦门大学. 2009
[2]. 我国私募股权市场的发展机制研究[D]. 邓康桥. 东北财经大学. 2006
[3]. 基于互联网众筹平台的私募股权众筹问题研究[D]. 王正清. 兰州大学. 2016
[4]. 私募股权模式下企业风险管理研究[D]. 邢霖. 重庆大学. 2007
[5]. 私募股权投资风险预测与治理研究[D]. 姜爱克. 北京交通大学. 2018
[6]. 我国有限合伙私募股权基金治理研究[D]. 潘从文. 西南财经大学. 2010
[7]. 我国私募股权房地产投资基金发展研究[D]. 许慧. 重庆大学. 2012
[8]. 私募股权投资基金的价值创造及其上市意义分析[D]. 许望伟. 复旦大学. 2010
[9]. 中国私募股权基金发展问题研究[D]. 钟孝生. 厦门大学. 2009
[10]. 我国私募股权基金的发展问题研究[D]. 牛慧峰. 中共中央党校. 2011
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